Сайт CourtListener опублікував часткову розшифровку допиту, який проходив в офісі юридичної фірми Hadef and Partners в Дубаї. Допит Павла Дурова адвокатом ЅЕС тривав загалом близько 16 часов. Ряд питань, які найбільше цікавили Комісію, ставилися в різних формулюваннях по кілька разів у різних частинах бесіди. З усього сказаного Дуровим можна виділити наступні ключові моменти.
Як виникла ідея випустити Грам
Дуров зізнався, що утримувати Telegram — дороге задоволення. Він інвестував у Telegram свої власні гроші, виручені від «своєчасної» продажі «ВКонтакте». В 2017 році стало ясно, що запущеного в 2013 році Telegram потрібно більше грошей для розвитку і підтримки інфраструктури. Дуров і його команда розглядали кілька варіантів монетизації сервісу, і блокчейн-платформа була лише одним із них. Найбільш очевидним було залучення інвесторів в сам Telegram через продаж якоїсь частини компанії, но, подумавши, Дуров вирішив не робити цього. По его словам, таке рішення розмила б «цілісність компанії і її цінності». Кроме того, продаж частки не вирішувала проблему монетизації месенджера, а тільки відклала б її на якийсь час. Потрібно було рішення, яке б дозволило Telegram заробляти. У підсумку вибір виявився на користь блокчейн-платформи.
Тут також виникла вилка вибору — залучати гроші через публічне або закрите розміщення. Дуров заявив, що розглядав можливість провести публічне розміщення (випуск акцій і перетворення Telegram в публічну компанію), але в підсумку відмовився від цієї ідеї, так як юристи попередили його про регуляторних ризики.
Дуров далі не пояснює про які ризики йдеться і чому тисячі компаній визнали великою удачею вихід на біржу, а для Telegram це було б небезпекою. Скорее всего, відповідь лежить в іншій площині, але Дуров про це не визнається на допиті, що він не хотів втрачати повний контроль над своєю новою компанією після того, як пройшов через акціонерний конфлікт у «Вконтакте». Залучити гроші, не продаючи частки в Telegram, можна було тільки одним способом — через випуск своєї кріптовалюти.
Прийнявши рішення проводити закрите розміщення, Дуров мотивував його тим, що хотів мати в партнерах досвідчених інвесторів і фондів з хорошою репутацією — тих, кого знав особисто і в яких був упевнений. Правда, ця частина свідчень також не б’ється з фактами, зібраними SEC: Telegram не тільки сам проводив продаж Gram, але і найняв ряд брокерських компаній і венчурних фондів на залучення покупців.
При этом, як з’ясувалося на допиті, вибравши варіант закритого розміщення і розуміючи, що він рано чи пізно приверне увагу американського регулятора, команда проекту вперше спробувала зв’язатися з SEC тільки після першого раунду розміщення. До цього Дуров стверджував, що багато місяців намагалася домовитися з SEC з питання розміщення Gram. У доступних матеріалах допиту немає показань Дурова про те, як команда проекту інформувала покупців Gram про свої стосунки з регулятором (частина запитань і відповідей прихована з міркувань конфіденційності). Але сам по собі визнаний факт відсутності попередніх консультацій з SEC при зборі грошей з інвесторів може поставити питання про введення їх в оману.
На що пішли $1,7 млрд
Как известно, всього розробники блокчейна TON залучили у інвесторів $1,7 млрд. Гроші залучалися під розробку TON, але по факту, як пояснив Дуров адвокату SEC, він ніколи не поділяв витрати на розробку TON і Telegram, так як «це пов’язані проекти, над якими працюють одні і ті ж люди, для яких використовується одна і та ж інфраструктура». Вкладення в Telegram — це ті ж інвестиції в TON, вважає Дуров. Чи Знали про це його інвестори в матеріалах допиту не розкривається.
За рік — з січня 2018 року по січень 2019 року — на обидва проекту, за словами Дурова, було витрачено близько $218 млн залучених $1,7 млрд. Значна частина цих грошей — $89 млн — пішла на обладнання і сервера. Якими були витрати в 2019 році не ясно, але в свідченнях Дурова є цифра, що за період жовтень–грудень 2019 року Telegram витратив на обладнання ще близько $10 млн. тобто темп витрат різко скоротився. Інформації про те, скільки всього зараз грошей на рахунках компанії, доступних матеріалах допиту немає, але у SEC ця інформація точно є або буде до кінця лютого, вона отримала доступ до неї за рішенням суду Південного округу Нью-Йорка.
Раніше команда проекту оцінювала сумарні необхідні інвестиції в розробку і запуск TON в $520 млн. Гроші, зібрані понад цю суму, повинні були дістатися засновникам TON і можуть бути витрачені ними на свій розсуд. З урахуванням судової заборони з боку SEC на розміщення Gram запуск TON, вероятно, сума витрат команди суттєво зросте, тим більше що тепер виникли додаткові витрати на адвокатів.
Інвестори як валідатори Грам
Дуров пояснив адвокату SEC навіщо йому потрібні були саме досвідчені інвестори в числі партнерів при розміщенні Gram. Щоб блокчейн після запуску працював стабільно, йому потрібно не менше 20 валідаторів — учасників платформи, які посвідчують транзакції. При цьому кожен з валідаторів повинен придбати не менше 100 тыс. Gram та взяти участь у спеціальному аукціоні.
Навіщо Telegram залучав фонди
Дуров визнав, що Telegram дійсно платив комісії фондам — Da Vinci і Gem Capital (обидва фонду є інвесторами TON), але не як андеррайтерам, а як компаніям, які допомагали Telegram шукати нових інвесторів (Дуров називає це «finders fees»). SEC вважає, що фонди зіграли для компанії Дурова роль банків-андеррайтерів при класичному IPO.
Поточний статус TON
Дуров повідомив в рамках допиту, що TON був повністю готовий до запуску ще на початок жовтня 2019 року і, якби не втручання SEC, то блокчейн був би запущений в крайній термін, обіцяний інвесторам. Зараз команда проекту зосереджена на його тестуванні, а паралельно розробляє додаткові сервіси: в том числе, TON VPN, TON Storage and TON Proxy.
Штат компанії в межах 30 человек, більшість з них — програмісти. Ще кілька сотень людей працює з компанією на аутсорсе. При цьому практично всі розробники працюють одночасно над розвитком месенджера і над блокчейном.
Що далі
Суть спору Дурова з SEC полягає в тому, що Комісія з цінних паперів і бірж вважає, що Gram є не криптовалютой, а цінним папером. На основі зібраних матеріалів регулятор робить висновок, що компанія і її засновник вважали приватне розміщення Gram заміною продажу частки в компанії, а маркетинг та операції з продажу Gram були відрізняються від маркетингу і продажу цінних паперів. Телеграмма, на думку SEC, просував токени через брокерські компанії та інвестиційні фонди, які виступили у ролі банків-андеррайтерів, як цінні папери досвідченим інвесторам, а те, в свою очередь, сприймали їх як інвестиції, схожі з інвестиціями в цінні папери. Кроме того, співробітники самої компанії у внутрішній переписці називали Gram цінним папером.
Другими словами, блокчейн Дурова, як би до нього не ставився сам Дуров, не проходить «качиний тест» SEC на криптовалюту. Комісія виходить з того, що якщо актив веде себе як цінний папір, що розміщується як цінний папір, називається в закритому листуванні співробітників компанії цінної папером, то вона і є цінний папір. А якщо це цінний папір, то за законами США вона повинна бути зареєстрована як цінний папір та розміщуватися з правилами розміщення акцій.
Дуров і його адвокати з цим категорично не згодні і приводять на свій захист два аргументи: Gram не дає жодних прав на частку в якій-небудь компанії, а також команда Telegram не брала участь у вторинному ринку продажу Gram забороняла інвесторам робити це в укладених ними угодах.
Зібрані SEC докази роблять перемогу Telegram в суді практично неможливою. Gram з дуже великою ймовірністю буде визнаний цінним папером, а дії компанії з її продажу — порушенням законодавства США.
Вопрос в том, якими будуть санкції. Компанію можуть зобов’язати повернути американським інвесторам всі зібрані у них кошти — за відомими оцінками, це близько $420-450 млн., а також сплатити штраф, який може бути порівняний з цією сумою. Але на цьому проблеми TON можуть не закінчитися — якщо Дуров вирішить повернути кошти американським інвесторам і запустити блокчейн на гроші інвесторів з інших країн, наступними позови до нього можуть пред’явити європейські та азіатські регулятори. Не исключено, що під тиском Дуров буде змушений відмовитися від запуску блокчейна і шукати інші варіанти монетизації Telegram. А вони всі для нього погані, так як припускають розмиття засновників і потенційно загрожують акціонерним конфліктом.
